Раньше апреля не ждать: эксперты оценили перспективы снижения ключевой ставки

На 16 февраля назначено заседание Центробанка, в ходе которого регулятор обсудит величину ключевой ставки. Будет ли она снижена на фоне замедления инфляции? И как с февраля себя «поведет» рубль — «НИ» опросили экспертов.

«Целевые 4%»

Ключевая ставка — один из основных инструментов денежно-кредитной политики Центробанка, который продолжает борьбу с инфляцией.

«Для достижения целевого значения инфляции в 4% 15 декабря 2023 года Центральный банк Российской Федерации в очередной раз повысил ключевую ставку на 100 базисных пункта, с 15 до 16%. ЦБ РФ перешел к ужесточению денежно-кредитной политики еще раньше, в июле 2023 года. За 5 месяцев в 2023 году увеличил ключевую ставку с 7,5 до 16% годовых», — напоминает доцент Финансового университета при Правительстве РФ, кандидат экономических наук Петр Щербаченко.

После того как в декабре 2023 года инфляция в России замедлилась до 7-7,5%, ЦБ будет и дальше стремиться к снижению инфляции до целевых значений в 4-4,5% к концу года.

«Высокие ставки стимулируют население больше сберегать, меньше тратить и брать меньше кредитов. Падение спроса на товары и услуги должно приводить к замедлению роста цен», — отмечает Петр Щербаченко.

И добавляет, что с начала года рост цен в РФ к 29 января составил 0,62%.

«Однако, например, стоимость авиаперелета экономклассом увеличилась с 23 по 29 января на 4,7%. Также ЦБ отмечает, что пока нельзя говорить об устойчивом тренде на замедление темпов роста цен. Из данных Росстата за 29 дней января 2024 года следует, что годовая инфляция в РФ на 29 января замедлилась до 7,32% с 7,37% на 22 января и 7,42% на конец декабря. Таким образом, цены не упали, просто замедлился рост», — подчеркивает экономист.

Пока, полагает Петр Щербаченко, состояние текущей инфляции и ценовые ожидания у населения и бизнеса остаются высокими.

«По данными Центрального банка за январь медианная оценка инфляционных ожиданий населения на годовом горизонте составила 12,7%. Индекс потребительских настроений в январе увеличился и обновил свой исторический максимум мая 2014 года. Предприятия продолжают испытывать дефицит кадров, особенно в сфере обрабатывающего производства и сельского хозяйства. Это, в свою очередь, ограничивает возможности роста производства», — считает Петр Щербаченко.

По его мнению, для достижения целевого значения инфляции Центральный банк РФ сохранит ключевую ставку на высоком уровне.

«Можно даже предвидеть незначительный рост ключевой ставки до 17% 16 февраля», — прогнозирует Петр Щербаченко.

Вышли на плато

По мнению большинства аналитиков, революционных решений от пятничного заседания ЦБ ждать все же не стоит: несмотря на то, что после бурного роста в 2023-м инфляция в начале текущего года несколько замедлилась, регулятор, скорее всего, займет выжидательную позицию, и ставка в 16% сохранится. Для этого имеется несколько оснований.

Как полагает гендиректор МКК Creditter Игорь Смирнов, уровень ключевой ставки в 16% годовых является, скорее всего, пиковым значением в цикле ужесточения денежно-кредитной политики ЦБ.

«Если инфляция не будет расти, то во втором полугодии может начаться снижение ключевой ставки. Но даже в этом случае не стоит ожидать быстрого удешевления заемных средств. К тому же в целом получить кредит или займ на фоне действующих ограничений в виде макропруденциальных надбавок и лимитов по необеспеченным потребительским кредитам стало довольно сложно», — отмечает эксперт.

Стоимость кредитов в России в ближайшее время вряд ли снизится.

Партнер аудиторско-консалтинговой группы «Юникон» Эдуард Румянцев также склонен считать, что ЦБ с высокой долей вероятности оставит ставку на текущем уровне. «Согласно последним макроэкономическим данным, инфляция перестала расти. Кроме того, дальнейшее повышение ставки может негативно отразиться на возможностях бизнеса и граждан привлекать кредитные ресурсы. Компании могут существенно ограничить инвестиции в основные средства и новые проекты. И, что еще более болезненно, повышение ставки негативно повлияет на рынок жилищного строительства», — считает аналитик.

Застройщики в ожидании

С ним согласен генеральный директор компании «Вектор проект» Антон Баксараев. По его словам, сейчас из-за высокой ключевой ставки привлекать кредиты для строящихся объектов стало проблематично. Многие заморозили новые объекты в ожидании изменения условий кредитования.

«Льготная производственная ипотека стала выходом для крупных компаний с оборотом от 6-10 млрд рублей, благодаря ей они смогли не останавливать начатое строительство. А вот для небольших компаний с оборотом 200-300 млн рублей, и, как правило, более закредитованных, соответствовать условиям такой ипотеки сложнее, именно они чаще всего замораживали новые объекты за последний год», — отмечает эксперт.

По оценкам Антона Баксараева, при снижении ставки и улучшении условий по кредитам на рынок может выплеснуться до 50% объектов нежилой недвижимости, которые сейчас заморожены. Это в первую очередь объекты розничной торговли, склады, физкультурно-оздоровительные комплексы.

Высокая стоимость кредитов охлаждает рынок недвижимости в стране

«Спрос на заемные средства со стороны застройщиков мы оцениваем как высокий. Особенно со стороны среднего бизнеса с оборотом от 1 млрд рублей. Как правило, такие компании строят объекты за собственные деньги и частично привлекают кредитные», — отмечает аналитик.

По его прогнозам, в случае снижения стоимости кредитов строителей могут ждать и новые вызовы.

«Темпы строительства сейчас и так высокие несмотря ни на что. Новый скачок спроса в случае снижения стоимости кредитов может разогнать инфляцию и повысить стоимость стройматериалов, расходы на зарплаты», — отмечает Антон Баксараев.

Дождаться весны

По мнению директора по корпоративным финансам ГК Finbridge Александра Уварова, ключевая ставка в феврале останется без изменений.

«Однако уже на последующих заседаниях в марте и апреле ЦБ РФ может начать цикл снижения ставки. Ближайшее заседание будет интересно другим. Для рынка наибольший интерес представляет среднесрочный прогноз и риторика регулятора на пресс-конференции. Ранее ЦБ сообщал о планах раскрывать детали обсуждения решений по ставке. Официальная годовая инфляция на конец декабря 2023 года составила 7,42%. На начало февраля 2024 года годовая инфляция замедлилась до 7,22%», — отмечает Александр Уваров.

Как полагает начальник аналитического отдела ИК «РИКОМ-ТРАСТ», кандидат экономических наук Олег Абелев, ключевая ставка, очевидно, будет снижаться во втором полугодии. «Многое будет зависеть от инфляционных ожиданий. Деловая активность и спрос имеют в данном случае вторичное значение для ЦБ. Таргетирование инфляции — вот неоднократно декларируемая цель регулятора. Поэтому самое главное — это инфляционные ожидания и инфляция в годовом выражении», — отмечает эксперт.

Инфляция больно ударила по беднейшим слоям населения и среднему классу

По наблюдениям Олега Абелева, первые три недели нового года как раз и стали предпосылками для снижения ставки, потому что в это время замедлялись инфляционные ожидания.

Эдуард Румянцев
Новые Известия